Tin tứcTrong bối cảnh áp lực tỷ giá quay trở lại và Fed được dự báo sẽ giảm lãi suất trong năm nay, chuyên gia cho rằng Ngân hàng Nhà nước có thể cân nhắc hạ lãi suất điều hành nhằm hỗ trợ tăng trưởng tín dụng, góp phần thúc đẩy mục tiêu GDP 2025.
Báo cáo cập nhật triển vọng vĩ mô và thị trường tiền tệ vừa công bố của Chứng khoán VnDirect nhận định, các yếu tố bên ngoài đang gia tăng sức ép lên tỷ giá trong nước từ đầu tháng 5. Chỉ số USD (DXY) đã phục hồi mạnh, vượt mốc 100 vào ngày 1/5 và tiếp tục tăng qua mức 101 vào ngày 12/5, sau những tiến triển trong đàm phán thương mại giữa Mỹ với Anh và Trung Quốc.
Trong bối cảnh này, Ngân hàng Nhà nước đã linh hoạt điều chỉnh tỷ giá trung tâm lên mức cao kỷ lục 24.973 đồng/USD vào ngày 13/5. Động thái này giúp kiểm soát phần nào đà tăng của đồng USD so với các đồng tiền trong khu vực như Nhân dân tệ Trung Quốc, Baht Thái Lan và Ringgit Malaysia, vốn đã tăng giá mạnh vào tháng 4 vừa qua. Tại Hồng Kông, cơ quan tiền tệ của đặc khu cũng buộc phải bơm ra 6 tỉ USD để ổn định tỷ giá.
VnDirect đánh giá tỷ giá USD/VND sẽ còn biến động đáng kể trong ngắn hạn do ảnh hưởng từ các yếu tố bất ngờ trên thị trường toàn cầu, trong đó có những thay đổi liên quan chính sách thương mại.
Trong số đó, thỏa thuận thương mại Việt Nam - Mỹ đang được kỳ vọng sẽ đóng vai trò quan trọng với thị trường ngoại hối. Nếu Việt Nam đạt được cam kết giảm thuế xuống dưới mức 25%, điều này sẽ góp phần giữ ổn định dòng vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp, qua đó hỗ trợ đồng VND. Tuy nhiên, việc phải tăng nhập khẩu hàng hóa từ Mỹ cũng có thể tạo thêm áp lực lên tỷ giá.
Dù vậy, VnDirect cho rằng mức mất giá gần 5% của VND trong 4 tháng đầu năm nay không phải là điều quá đáng lo. Quan trọng hơn là khả năng kiểm soát các biến động lớn của tỷ giá, bởi những cú sốc bất ngờ có thể gây ảnh hưởng xấu tới thị trường.
Ở mảng lãi suất, tính đến ngày 8/5, lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại ổn định ở mức 4,8%/năm, không đổi so với cuối tháng 4 và giảm nhẹ so với đầu năm. Đà giảm này diễn ra trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng đang tăng tốc, đạt 4,27% tính đến ngày 18-4 — cao hơn nhiều so với mức 1,48% cùng kỳ năm trước.
Dự báo từ VnDirect cho thấy lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng sẽ tiếp tục duy trì quanh mức 4,8-5%/năm trong thời gian tới. Thanh khoản liên ngân hàng hiện cũng khá dồi dào, với lãi suất qua đêm giảm về 2,35% vào cuối tháng 4. Ngân hàng Nhà nước đã giảm quy mô phát hành hợp đồng OMO, bơm ròng vốn vào hệ thống, giúp giữ ổn định lãi suất liên ngân hàng quanh ngưỡng 4%.
Trong bối cảnh đó, nếu Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) thực hiện 2-3 đợt giảm lãi suất trong năm nay, thị trường đang kỳ vọng lần đầu vào tháng 9/2025, Ngân hàng Nhà nước có thể sẽ có thêm dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ. Một trong những phương án là giảm lãi suất OMO từ mức 4%/năm hiện tại. Với kịch bản thuận lợi hơn, cơ quan điều hành có thể cân nhắc giảm thêm lãi suất điều hành 25 điểm cơ bản để kích thích tín dụng, qua đó hỗ trợ cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế trong năm 2025.
